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　　著作来源：24K99

　　FX168财经报社（北好意思）讯 尽管近期金价波动加重，但黄金举座已经督察强劲的上行神态。汇丰银行（HSBC）外汇与大批商品策略师 Rodolphe Bohn 在最新《Think Future 2026》权衡中暗意，跟着大众央行握续增握黄金、散户与机构投资者通过金ETF的买盘束缚复原，以及市集对好意思元走弱与好意思联储降息周期的预期强化，金价在畴昔几个月仍有望督察顺心高潮趋势。

　　Bohn 指出，黄金本年迄今高潮约 54%，是历史上推崇最为亮眼的年份之一。这一涨势主要受大众不笃定性上升、通胀压力握续以及市集对好意思元贬值担忧的鼓舞。

（图源：彭博社，汇丰银行，Premier Wealth）

　　10月，金价一度涉及 4，380 好意思元/盎司 的历史新高，随后因投资者赚钱了结局促回落至 3，885 好意思元。关联词，在约 4，000 好意思元隔壁的整固期阻抑后，金价近日已从头参预上升通谈。Bohn 觉得，好意思国政府停摆导致经济数据蔓延发布，而这些数据可能强化市集对好意思联储在 12 月降息的预期，从而为黄金提供进一步能源。

（图源：彭博社，汇丰银行，Premier Wealth）

　　天然金价短期内可能接续濒临一定整固压力，但 Bohn 暗意，面前环境对黄金仍颠倒友好，尤其是在经济长进仍存不笃定、策略成见尚未开朗的布景下。他指出：“整理之后，金价有望从头复原慢步上行的趋势。”

　　Bohn 强调，投资者设立黄金不仅鄙俗抵抗市集飘荡，也鄙俗在大众钞票散播设立中领悟中枢作用。

　　汇丰觉得，央行握续增握黄金是金价强势的要津恒久解救。数据表露，自 2022 年以来，黄金在大众央行外汇储备中的占比从约 13% 快速上升至 2025 年第二季度的 22%；同时金价也从约 2，000 好意思元/盎司高潮至开首 4，000 好意思元，累计涨幅达 125%。

（图源：彭博社，汇丰银行，Premier Wealth）

　　Bohn 指出，尽管金价束缚攀升，列国央行的购金作为并未受到遏止。这主要源于储备多元化需求上升、地缘政事突破加重、大众通胀与财政风险擢升，以及对好意思元长进的担忧加多。列国央行也但愿通过增握黄金来对冲畴昔潜在的政事与经济风险。

　　他强调：“央行是最具恒久视角的机构，它们不太可能马上更动策略。因此，踏实的购金趋势将握续为金价奠定坚实底部。”

　　Bohn 觉得，畴昔天然央行买盘节拍可能略有放缓，但大畛域抛售黄金的可能性极低，金价因此不太会出现深幅下落。

　　除了央行外，散户与机构投资者通过金ETF的设立需求也呈现显著回升趋势。自 2024 年年中以来，金ETF的资金流入握续改善，这响应出投资者在高不笃定性环境下寻求钞票散播与避险的需求束缚增强。

（图源：彭博社，汇丰银行，Premier Wealth）

　　汇丰暗意，与央行购金逻辑访佛，通胀担忧、好意思元疲弱预期以及地缘风险皆是鼓舞零卖投资者增握黄金的焦炙要素。

　　Bohn 指出，黄金频繁与好意思元及好意思国国债收益率呈负关系关系。跟着好意思联储从头参预降息周期、好意思国经济数据疲软预期升温以及好意思元承压，黄金赢得了显赫的宏不雅策略支握。

　　近期金价一度与股市呈现“正关系”，但 Bohn 诠释注解，这更多是由于投资者在股市回调中通过出售黄金来弥补赔本，而并非黄金失去避险属性。

　　“即使在历史高位出现局促正关系，黄金仍然是最焦炙的避险钞票之一。”

　　他暗意，好意思联储若接续降息，而好意思国政府停摆的阻抑加多了策略数据透明度，皆可能使金价在接下来数月赢得进一步助力。

　　天然汇丰举座保握看涨不雅点，但该行也教导，若好意思联储转眼转向更鹰派的策略旅途、或大众经济推崇显赫好于预期，市集风险偏好可能快速上升，从而收缩对黄金的需求。此外，若避险情怀显赫下降，黄金的高潮动能也可能受到影响。

（图源：彭博社，汇丰银行，Premier Wealth）

　　不外，汇丰强调，在面前的预测框架下，这些不利情境发生的概率仍低于金价接续顺心高潮的可能性。

　　轮廓来看，大众央行的恒久买盘、好意思元疲弱预期、好意思联储的降息周期、金ETF资金流入回暖以及地缘风险握续高企，这些要素共同组成金价强劲的基本面复古。

　　Bohn 追思称：“黄金依旧是高不笃定性环境下最具价值的钞票设立器用之一。咱们权衡畴昔数月金价仍有高潮空间，但涨速可能比往时一年显著放缓。”

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